一直趨于固化、封閉的光伏圈子，最近迎來了一絲突破的希望。

華北高速發布公告稱，將以2.25億元受讓江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站50%股權，這是又一例為數不多的光伏業外投資者來接手的光伏電站。而此前，江蘇曠達曾發布公告稱，將收購青海力諾太陽能電力工程公司全部股權。

更大的憧憬則在于，一個可以降低投資者門檻的通道——信托，正在嘗試著打開。——招商新能源集團有限公司近日宣布，將與中國石油天然氣集團公司旗下昆侖信托有限責任公司成功簽署500MW光伏電站收購框架協議。

不過，信托通道能否如期破冰，還有賴于在后續交易條款設計中能否成功解決一些障礙。比如，與光伏電站相關的土地使用權、電站施工質量保證、電價補貼標準、光伏電站過長的發電周期及收益逐步遞減如何與單只信托產品相對較短的持有時間相匹配等問題。

除了電站退出的通道正逐步打開之外，最近地方出臺的作為此前國務院光伏新政的配套措施，也不乏亮點。

從大的方面看，一些地方至少是從表面上，已經開始打破以往出臺的政策中地方色彩過濃、對本地產品過于保護的藩籬。

此外，一些地方在挖掘真正的需求者方面，也做出了一些嘗試。比如，江蘇就規定，年綜合能耗超過5000噸標準煤且具備建設屋頂光伏發電條件的企業，原則上要利用屋頂配套建設光伏發電項目。

盡管這些新動向的最終效果還需要時間檢驗，但這無疑仍是一個新的開端。

基于現有情況看，光伏電站能否吸引更多的投資者進入，關鍵還在于，需要有創新型的后續交易條款的設計，來打破目前存在的一些障礙。否則，一切均難言樂觀

對那些糾結于光伏電站如何退出的投資者而言，最近的一些市場跡象，無疑讓他們見到了一絲曙光。

近日，華北高速發布公告稱，將以2.25億元受讓江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站股權，這是又一例為數不多的光伏“圈”外投資者來接手的光伏電站。

而此前，江蘇曠達曾發布公告稱，將收購青海力諾太陽能電力工程公司全部股權。

在業內人士看來，如能有更多的行業外投資者參與電站投資，對整個光伏業的良性發展，無疑是一個推動。

不過，值得注意的是，目前的好勢頭能否延續，還存在不確定性。以華北高速為例，該公司此次之所以投資光伏電站，也不乏存在一些偶然因素。

資料顯示，招商局集團間接持有華北高速部分股權，而前者旗下的金保利新能源有限公司則是專業的光伏電站投資商。

從這點來講，不排除有股東因素影響。

此外，從此次交易來看，有些情況也需要引起行業內企業關注。比如電站施工質量、電價補貼標準、土地使用權等。

而就收益方面，原投資者的收益如何體現也是一個值得關注的焦點。從本次交易來看，其最終的項目公司的股權轉讓價與其注冊資本一致，這意味著，此次交易并不能為原股東帶來任何收益。

當然，從該項目來看，其初始建設成本存在著虛高的可能，因此不排除已經提前將收益部分讓渡給了制造業。

但這又引出了另外一個問題，那些沒有制造業的單純的電站投資者在退出時，其收益又如何實現？

“圈外”投資者

華北高速近日發布公告稱，擬收購江蘇豐縣暉澤光伏能源有限公司（以下簡稱“暉澤公司”）50%股權，后者的主要資產是位于徐州豐縣23.8MW光伏電站。該電站占地面積約60萬平方米，建設農業大棚共5822座，是目前世界上單體最大的生態農業屋頂光伏發電項目。并已于2011年12月25日成功并網，享受2.40元/瓦的上網電價補貼。

資料還顯示，截至此次收購前，蘇州工業園區中伏投資管理有限公司持有暉澤光伏100%股權，其注冊資本為4.5億元。

根據資產評估，暉澤公司的股東全部權益評估價值為4.56億元，對應的50%的股權的評估價值為2.28億元，最終的交易價格確定為2.25億元。

對于此次交易，華北高速則稱，按照投資測算，如該項目如期交割，2014年可實現收入5810萬元，實現凈利潤2598萬元，項目投資回收期8.18年，全投資內部收益率9.26%。

根據公告，此次華北高速投資的資金來源為其上市時募集所得，本欲投資高速公路項目，但一直未予成行。

對于此次投資光伏電站，華北高速稱，作為新興能源產業，光伏行業在發展過程中受到國家政策的扶持和大力推廣，具有巨大發展潛能。而鑒于公司部分募集資金一直未能有效使用，此次收購江蘇徐州豐縣23.8MW光伏電站股權項目有利于解決募集資金長期未能有效使用的局面，從而為全體股東帶來長期穩定的投資回報。同時，為公司多元化發展奠定良好的基礎。

趨勢能否延續

資料也顯示，盡管光伏電站仍面臨著退出難題，但已經有行業外的投資者開始躍躍欲試，并逐步進入這一領域。

在今年8月份，主營業務為汽車內裝飾面料的江蘇曠達發布公告稱，將收購青海力諾太陽能電力工程公司，后者的主營業務為太陽能發電及電站的運營，目前在青海德令哈市已投資建成了一期30MW光伏電站，并已并網運營1年；二期20MW光伏電站已經建成，已處于竣工驗收和申請并網階段。

此外，招商新能源集團有限公司近日也宣布，與中國石油天然氣集團公司旗下昆侖信托有限責任公司成功簽署500MW光伏電站收購框架協議。根據協議，金保利新能源將與昆侖信托共同投資，于2013年至2015年期間收購位于新疆、甘肅及內蒙等地區的共計約500MW地面光伏電站項目之全部股權。

招商新能源還表示，目標公司的聯合收購項目將在滿足通過項目核準，獲得接入系統批復，且主體工程建成，具備并網條件等技術標準和財務要求達成后，完成正式交割。交易完成后，金保利新能源和昆侖信托在目標公司將分別持有60%和40%的股權。

相比較而言，如果能夠打通信托通道，對整個光伏電站后續的發展無疑要比單個公司的進入所帶來的影響大得多，也意味著光伏電站有了范圍更廣的投資來源，并一定程度上降低了投資門檻。

但從目前來看，這一通道能否打開，仍面臨很多現實問題。

首要的是，光伏電站過長的發電周期以及收益逐步遞減與單只信托產品相對較短的持有時間的矛盾，可能就需要對電站整個生命周期的總收益進行統籌考慮，以防止出現后續由于收益下降無人接盤的情況。

除了這一因素外，與光伏電站相關的土地使用權、電站施工質量等方面的問題，都有可能成為阻礙電站交易的障礙。

以華北高速此次收購項目為例，其就表示，從現場考察的情況來看，徐州豐縣23.8MW光伏電站項目總體建設質量較好，但是土建部分施工質量存在一定問題，這可能對電站的運營維護帶來一些風險。而其應對措施是，要求出讓方在交易前對電站的土建部分進行改進以消除隱患，并承擔相應費用。就電價補貼標準可能下調的問題，此次交易則要求出讓方承諾保證在8年內上網電價不低于2.4元，并以有價證券或其他現金等價物，就上述事項對受讓方承擔擔保責任。

基于現有情況看，光伏電站能否吸引更多的投資者進入，關鍵還在于，需要有創新型的后續交易條款的設計，來打破目前存在的一些障礙。否則，一切均難言樂觀。