近日，精測電子發布2017年前三季度業績預告，2017年1－9月，公司預計實現歸母凈利潤1.05－1.2億元，同比增長109.81％－139.78％；2017年第三季度，公司預計實現歸母凈利潤5254.97－6754.97萬元，同比增速高達156.26％－229.41％。

精測電子表示，業績高增長主要是由于下游面板投資增長帶動，公司業務規模不斷擴大，在良好的市場客戶基礎上，垂直整合平板顯示檢測領域“光、機、電、算、軟”，銷售收入穩定增長。

隨著OLED屏幕在iPhoneX，華為Mate10等旗艦機型的進一步普及，OLED手機滲透率將有望從2017年35％水平逐步提升至2020年的66％。同時，國內面板廠商京東方，深天馬，黑牛食品（國顯光電）等大力投資新型顯示OLED，力爭實現“OLED國產化”目標，打破國外壟斷。

其中，京東方成都柔性OLED產線將于十月底率先實現量產及產品交付，供給國內智能手機品牌，“OLED國產化”進程加速，帶動產業鏈上下游協同發展。精測電子作為國內面板檢測設備市場龍頭，OLED檢測設備已成功得到京東方等廠商驗證通過，并且已有規模出貨。我們認為，“產業發展，設備先行”，精測電子是“OLED國產化”進程中的主要參與者及受益標的。

下游面板投資景氣，檢測市場空間廣闊

全球平板顯示產業向中國轉移態勢明顯、確定并且持續；消費升級下的智能手機及電視持續拉升LCD產業，產能仍然有持續擴張的需求；而OLED大勢所趨，并且供需不平衡的現象更為突出，大陸面板廠商有望成為供給端與韓廠對應的另外一極，大陸平板顯示廠商的設備投資全球占比預計也將從2010年的22％提高到2017年的70％左右。此外我們從產業鏈了解，OLED較LCD而言良率更低、對檢測設備依賴更大，所需檢測設備可達LCD的1．5－2倍；面板產線檢測的結果判定環節亦存在大量的人力替代空間。

據我們統計，2017－2019年我國將新增約10條LCD產線及8條OLED產線，總投資金額達4500億元，設備需求超3000億元。設備采購金額將以超50％的年增速進行。2016年全年我國面板產線設備采購金額約為320億元，2017年1－8月，我國設備采購金額已經達到約300億元水平。在行業大趨勢下，精測電子繼續保持在模組段（Module）檢測設備的高市占率及領先優勢，進一步向上拓展成盒段（Cell）及陣列段（Array）的檢測設備市場并積極進入新型顯示OLED檢測設備市場，未來成長可期。

隨著技術的不斷發展，平板顯示產品不斷向大尺寸、高解析度、輕薄方向發展，TouchPanel滲透率的持續提升。精測電子業務客戶已涵蓋國內各主要面板、模組廠商，如京東方、華星光電、富士康等，客戶資源優勢明顯，為公司業務的持續發展提供了充分保障。根據設備綜合比例測算，預計未來三年檢測設備的市場空間為685億，對應各段的空間分別為497億，129億和59億，隨著空間的逐步釋放，公司將率先受益。

股權激勵穩定核心團隊獲得蘋果供應商資質

精測電子技術積累深厚、實力強勁，研發費用率多年來均高達兩位數，并且研發人員占比已超過49％，今年完成的限制性股票激勵計劃也進一步鎖定了包括研發、銷售、管理等崗位的核心人員，激勵機制理順，為公司長遠發展夯實了基礎。

作為模組段檢測設備龍頭企業，精測電子占據了國內平板顯示測試市場的主要份額，平板顯示檢測系統主要應用于LCD、PDP、OLED等顯示器件生產過程中的檢測環節，設備應用廣泛。2016年公司AOI產品銷售占比40．92％，模組檢測系統43．52％，二者平分秋色。其中，模組檢測產品毛利率可達70％左右，顯示出較強的盈利水平和競爭力。

公司此前進行了臺灣宏瀨光電等多次收購并高效整合，我們從產業鏈了解到公司AOI相關產品競爭力強、需求飽滿、客戶認可度高并不斷向前段制程延伸，預計也將帶來公司產品結構的持續改善、市場空間的快速打開以及品類的不斷豐富。

最后，公司已公告取得了蘋果供應商資質，雖暫無訂單在手，但已表明了公司的高技術實力以及不斷爭取優質客戶的決心，打開長期想象空間。