霧霾治理促成“四交五直”特高壓工程,現(xiàn)已核準(zhǔn)“四交二直”,特高壓工程建設(shè)符合預(yù)期。國(guó)家電網(wǎng)公司2015年工作會(huì)議,推出“五交八直”特高壓規(guī)劃,未來(lái)特高壓建設(shè)將迎來(lái)新常態(tài)。我們測(cè)算特高壓持續(xù)推進(jìn)將給平高電氣、大連電瓷、金利華電、保變電氣、中國(guó)西電、許繼電氣、特變電工等設(shè)備企業(yè)帶來(lái)的高利潤(rùn)彈性。
國(guó)家能源局與兩大電網(wǎng)公司簽訂任務(wù)書(shū)確保項(xiàng)目按期投產(chǎn),我們預(yù)計(jì)大氣污染治理其余“三直”將于2015年底前陸續(xù)核準(zhǔn)開(kāi)工。“四交”特高壓工程核準(zhǔn)開(kāi)工將國(guó)網(wǎng)建設(shè)特高壓直流的態(tài)度將轉(zhuǎn)為積極,我們預(yù)計(jì)2015年特高壓直流建設(shè)將提速,網(wǎng)內(nèi)交流審批繼續(xù)推進(jìn)。
《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020年)》明確非化石能源消費(fèi)占比15%目標(biāo),可再生能源跨區(qū)消納將帶來(lái)特高壓建設(shè)二次提速,我們預(yù)計(jì)可再生能源基地“四直”外送特高壓輸電通道,有望在2015年得到實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)。在國(guó)家層面要求大力發(fā)展可再生能源規(guī)模,提高可再生能源消納比例的背景下,國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃的酒泉~湖南、準(zhǔn)東~華東、扎魯特~徐州、雅中~衡陽(yáng)等四條特高壓直流工程,有望搭車可再生能源消納“東風(fēng)”,在2015下半年得到實(shí)質(zhì)性推動(dòng)。
同時(shí),在“一帶一路”國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略規(guī)劃的推動(dòng)下,跨國(guó)輸電通道建設(shè)有望助推特高壓直流輸電設(shè)備優(yōu)先走出去。由此,我們判斷2015年將迎來(lái)特高壓直流審批與建設(shè)大年。
投資建議:維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。特高壓建設(shè)新常態(tài),迎來(lái)第二輪提速,將為相關(guān)設(shè)備商帶來(lái)持續(xù)的新增訂單,盈利彈性開(kāi)始顯現(xiàn),受益標(biāo)的包括:平高電氣、中國(guó)西電、特變電工、許繼電氣、大連電瓷、金利華電、許繼電氣、保變電氣、國(guó)電南瑞等。
催化劑:大氣污染治理“三直”特高壓工程、可再生能源外送特高壓通道通過(guò)審批并開(kāi)始建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)提示:線路審批節(jié)奏低于預(yù)期,跨國(guó)通道建設(shè)進(jìn)展緩慢。
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