中國人民銀行行長周小川周二在香港表示，到明年中都有降息的可能，但是否下調還要考慮居民消費價格指數（CPI）的下降速度，而人民幣匯率由市場決定。 　　估計利息會逐步下降 　　“我估計從現在到明年中,總的來說都有減息的壓力，所以利息都會逐步下降。”周小川在接受記者提問時表示。“但降息不僅要考慮企業的融資成本,還要考慮CPI的下降速度，如果CPI下降的速度快，進一步降息就有壓力。”周小川說。 　　11月CPI快速回落至2.4%，創2007年1月以來新低。而央行自9月中旬以來前后降息四次，最近一次為11月底降息108個基點，創下11年來存貸款利率降幅之最。 　　興業銀行（15.85,-0.13,-0.81%,吧）昨日發布研究報告稱，信貸對擴張性政策第一輪的項目爭搶之后，面對著項目“質量”的下降，以及資本充足率約束的加大，很可能在明年第二季度末，信貸難以繼續保持強勁。必須通過降息等手段，降低融資和投資成本，把民間信貸需求盡快刺激起來，才能最終提振經濟。年內央行很可能繼續降息27到54個基點和下調準備金率50到100個基點。 　　交通銀行（4.87,-0.01,-0.20%,吧）亦表示，預計明年利率仍有81-108個基點的下調空間，明年年底以前準備金率還將下調300-400個基點。 　　人民幣貶值未必能帶動出口 　　周小川還稱,人民幣匯率是在有管制下自由浮動,但主要仍須由市場的供需決定,要看國際收支平衡的狀況如何。“中國的情況很復雜,人民幣匯率今年一直保持升值,出口增速下來了,但進口也下降了,這使我們的貿易順差還創了歷史新高。” 　　周小川補充，即使人民幣匯率貶值，亦未必對中國出口帶來全部影響，因歐美需求下跌亦是一大重要因素。 　　數據顯示，11月中國出口增速出現七年來首次下降,但由于同期進口大幅下降,當月貿易順差創出401億美元的歷史高位。自今年8月以來,隨美元不斷走強,人民幣的實際有效匯率升值超過10%。 　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，12月16日人民幣對美元匯率中間價報6.8433，較前一交易日走高9個基點。 　　巴克萊資本周二稱 調整匯率將是刺激經濟的最后手段 　　政府不太可能壓低人民幣以刺激出口 　　巴克萊資本周二稱,中國政府不太可能會壓低人民幣以刺激出口,反而或將依賴財政激勵和進一步減息來重振放緩中的經濟。 　　巴克萊資本負責新興亞洲研究的Peter Redward指出,中國政府將把重點放在上月公布的4萬億元人民幣財政激勵舉措以及進一步減息上。 　　他說,“我們的感覺是在未來三到六個月,中國政府可能首先會依賴這些工具,而調整匯率將是最后的手段。”Redward還補充稱,他預計人民幣對美元未來數月可能會盤旋在當前水準6.8元附近。 　　他還指出,中國經濟成長率在2009年第一季和第二季料分別在6.3%和6.4%,但擴張性政策將力拉經濟在下半年呈現反彈,明年全年成長率可望達到7.8%。 　　Redward預測大多數亞洲貨幣在明年上半年恐進一步走軟,但新加坡、我國臺灣和香港等經濟體國際收支狀況的改善,將會逐漸為本幣提供一些支撐。 　　不過央行方面可能會選擇透過買入美元進行干預,來維持本幣匯率穩定,因匯率走高不利于經濟復蘇。