8月25日晚，人工智能公司曠視科技在港交所披露上市文件，成為國內第一家公開招股的AI公司。此次公開募股，融資規模預計為10億美元。

曠視科技成立于2012年，是一家以視覺算法起家的AI公司。自成立以來共進行九輪融資，融資總額為13.5億美元。據騰訊深網此前報道，在今年5月份進行的D輪融資中，曠視科技估值高達45億美元，為國內估值最高的AI初創公司之一。

自AI熱潮出現以來，與明星AI公司不斷高企的估值相伴生的，是市場對這類公司營收能力的質疑。曠視科技的招股書則為外界提供了一份觀察AI公司營收狀況的樣本。

招股書顯示，曠視科技2016年、2017年、2018年，2019年上半年的收入分別為6778萬元、3.13億元、14.27億元和9.49億元。在以上年度/期間分別虧損3.43億元、7.59億元、33.51億元和52億元。

不過，虧損主要是由于優先股的公允價值變動造成，并非公司的業務經營虧損。

簡單來說，互聯網公司通常會有多輪融資發行可轉換可贖回的優先股，在國際會計準則下，優先股會體現為對股東的負債。隨著公允價值（公司估值）的上升，公司賬面記錄的負債就越多，從而造成一種賬面的“虧損”。在IPO之后，優先股轉換為普通股，這部分虧損就會自動消失。

排除掉非經營的虧損之后，曠視科技在2016年、2017年、2018年、2019年上半年的經調整凈利潤分別-9200萬、-1.42億元、3220萬元、3270萬元，呈現出盈利能力向好的趨勢。

但值得注意的是，在報告期內，公司經營活動所產生的現金流向一直為負，且數額呈擴大趨勢。財報顯示，2017年、2018年、2019年上半年經營活動所用現金流金額分別為-1.5億元、-7.2億元和-6.8億元。這意味著公司的大量收入都是應收賬款。

印奇、唐文斌、楊沐三人為曠視科技的聯合創始人。招股書顯示，在IPO前，印奇持股為8.21%，唐文斌持股為5.9%，楊沐持股為2.72%。此外，阿里巴巴通過淘寶中國間接持有曠視14.33%股權。螞蟻金服通過全資子公司間接持有曠視15.1%股權。阿里系合計持股比例達到29.4%，為曠視最大外部股東。

曠視科技當前業務主要在物聯網領域，包括個人物聯網、城市物聯網和供應鏈物聯網三部分。

來源：曠視科技招股書

曠視科技CEO印奇在招股書中表示，物聯網會是人工智能技術應用的主要場景。而曠視科技的愿景是構建連接及賦能百億物聯網設備的人工智能基礎設施，這些物聯網設備包括消費電子、傳感器和機器人等。

其中個人物聯網業務主要指為智能手機廠商提供身份認證、優化攝影等功能，以及金融領域的身份驗證服務，收入來自于其FaceID解決方案及Face++平臺，即通常所說的技術服務費。

城市物聯網業務主要指在機場、地鐵站等場景中提供物聯網設備（主要指攝像頭）的部署及管理服務。這部分收入主要是從城市物聯網項目中收取基于項目的費用。供應鏈物聯網主要指物流場景中提供旨在提高效率的智能化解決方案。

印奇在招股書中稱，曠視目前會專注于個人物聯網、城市物聯網和供應鏈物聯網三大場景。2019年上半年，個人物聯網、城市物聯網、供應鏈物聯網三者各自營收占總營收的比重分別為21.8%、73.2%和5%。

個人物聯網業務，即依托Face++平臺的身份識別服務是曠視科技起家的業務，但該業務存在明顯的天花板。按照曠視招股書中援引卓識咨詢報告的數據，2018年在中國制造生產的配備身份驗證功能的安卓手機已有超過70%使用了曠視的設備解鎖方案，這同時意味著未來增長空間已經非常小。

為了尋找新的營收增長點，2015年，曠視進入城市物聯網領域，并開始對外提供城市物聯網解決方案。目前這項業務也成為曠視最大的營收來源——占到總營收七成以上。招股書寫到，截至2018年，國內有106個城市的政府機構及企業終端客戶使用了曠視科技提供的物聯網解決方案。

2019年，曠視又宣布進入供應鏈物聯網領域，但是該業務尚在起步期，目前來自供應鏈物聯網業務的營收僅占到總營收的5%。

印奇曾表示，曠視科技進軍新業務的重要標準是該業務的市場規模、效率提升空間是否足夠大，城市物聯網和供應鏈物聯網都是符合該標準的場景。但作為以技術、算法為核心優勢的行業新進者，在這些領域曠視科技未來能切下多少蛋糕還是未知數。

無論是城市物聯網還是供應鏈物聯網，營收曲線都很難呈現如互聯網行業的爆發式增長，更大概率會是一條平穩增長的曲線。隨著曠視上市，一級市場的AI公司估值是否存在泡沫也將在二級市場得到檢驗。