功率半導體市場空間巨大，5G、汽車電子等為行業增長提供強勁動能。功率半導體是實現設備電氣性能的必備要素，廣泛應用于消費電子、工業、汽車電子等領域，總體市場空間超400億美金，中國占全球需求的35%以上，且市場增速顯著高于全球，隨著5G帶來的萬物互聯及基站、數據中心數量的迅猛增長，及汽車電子化程度的不斷提升，MOSFET及IGBT有望持續放量，帶動功率半導體市場實現較快增長。

供需錯配格局驅動行業進入漲價周期，龍頭廠商盈利彈性持續釋放。從全球來看，八寸產能主要用于生產低像素CIS、指紋識別、PMIC、功率半導體等產品，由于多攝方案及指紋識別在消費電子領域的快速滲透，消耗了大量的八寸產能，且新產能投放有限，造成了供需的不匹配，2017-2018年功率器件市場持續面臨供不應求的局面，功率半導體廠商行業議價力顯著增強，相關廠商盈利彈性不斷釋放。隨著海外疫情導致的半導體制造端產能收縮，及需求端的逐步復蘇，供不應求格局有望重現，龍頭廠商盈利能力持續釋放。

國產廠商產品持續突破，功率半導體國產化正當時。相比數字IC，功率半導體技術迭代相對穩健，不追求線寬的極致縮小，而是通過工藝的優化及下游不同領域定制化的研發保持產品競爭力，國產廠商技術不斷突破，并憑借著產品的高可靠性及高性價比持續獲取份額，消費、工業、家電等市場已經實現了份額的顯著增長，同時中高壓MOS及IGBT市場亦逐漸突破，中國作為全球最大的功率半導體消費市場，為國產化提供了先天的優勢，展望未來，隨著以華虹半導體、華潤微為代表的代工產能的持續釋放，及安世半導體、華潤微、新潔能、斯達半導等廠商在高端功率器件領域的持續突破，功率半導體國產化有望持續推進。

投資建議：海外疫情的爆發導致全球功率半導體產能持續收緊，同時5G及汽車電氣化程度提升帶動需求端持續增長，供不應求格局有望重現，相關廠商盈利能力持續增強，隨著供需錯配格局的延續，“漲價效應”有望體現在相關龍頭公司的利潤表。重點推薦：華虹半導體、華潤微、聞泰科技、新潔能、斯達半導、揚杰科技等。