功率半導體市場空間巨大,5G、汽車電子等為行業增長提供強勁動能。功率半導體是實現設備電氣性能的必備要素,廣泛應用于消費電子、工業、汽車電子等領域,總體市場空間超400億美金,中國占全球需求的35%以上,且市場增速顯著高于全球,隨著5G帶來的萬物互聯及基站、數據中心數量的迅猛增長,及汽車電子化程度的不斷提升,MOSFET及IGBT有望持續放量,帶動功率半導體市場實現較快增長。
供需錯配格局驅動行業進入漲價周期,龍頭廠商盈利彈性持續釋放。從全球來看,八寸產能主要用于生產低像素CIS、指紋識別、PMIC、功率半導體等產品,由于多攝方案及指紋識別在消費電子領域的快速滲透,消耗了大量的八寸產能,且新產能投放有限,造成了供需的不匹配,2017-2018年功率器件市場持續面臨供不應求的局面,功率半導體廠商行業議價力顯著增強,相關廠商盈利彈性不斷釋放。隨著海外疫情導致的半導體制造端產能收縮,及需求端的逐步復蘇,供不應求格局有望重現,龍頭廠商盈利能力持續釋放。
國產廠商產品持續突破,功率半導體國產化正當時。相比數字IC,功率半導體技術迭代相對穩健,不追求線寬的極致縮小,而是通過工藝的優化及下游不同領域定制化的研發保持產品競爭力,國產廠商技術不斷突破,并憑借著產品的高可靠性及高性價比持續獲取份額,消費、工業、家電等市場已經實現了份額的顯著增長,同時中高壓MOS及IGBT市場亦逐漸突破,中國作為全球最大的功率半導體消費市場,為國產化提供了先天的優勢,展望未來,隨著以華虹半導體、華潤微為代表的代工產能的持續釋放,及安世半導體、華潤微、新潔能、斯達半導等廠商在高端功率器件領域的持續突破,功率半導體國產化有望持續推進。
投資建議:海外疫情的爆發導致全球功率半導體產能持續收緊,同時5G及汽車電氣化程度提升帶動需求端持續增長,供不應求格局有望重現,相關廠商盈利能力持續增強,隨著供需錯配格局的延續,“漲價效應”有望體現在相關龍頭公司的利潤表。重點推薦:華虹半導體、華潤微、聞泰科技、新潔能、斯達半導、揚杰科技等。