偉創(chuàng)電氣業(yè)績(jī)總結(jié)：公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.19億元，同比增長(zhǎng)43.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)44.76%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.14億元，同比增長(zhǎng)37.20%；EPS為0.70元。其中四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.03億元，同比增長(zhǎng)32.71%；歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比增長(zhǎng)92.27%。

圍繞“雙碳”積極推進(jìn)，變頻器業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)方面，2021年公司變頻器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.97億元，同比增長(zhǎng)31.21%，毛利率為37.41%，同比下降4.49pp，其主要原因?yàn)樵牧蟽r(jià)格的上漲。但我們認(rèn)為，公司行業(yè)專機(jī)的客戶粘性較強(qiáng)，隨著行業(yè)解決方案的優(yōu)化升級(jí)，盈利能力有望提振。公司通用變頻器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.21億元，同比增長(zhǎng)22.95%；行業(yè)專機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.76億元，同比增長(zhǎng)36.58%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

產(chǎn)品量?jī)r(jià)方面，公司變頻器合計(jì)銷售41.58萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)41.71%，均價(jià)由2020年的1551.2元/臺(tái)下降至1436.3元/臺(tái)；公司行業(yè)專機(jī)實(shí)現(xiàn)銷量19.52萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.75%，均價(jià)上升至1928.31元/臺(tái)，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。隨著公司在鋰電光伏等領(lǐng)域的加速發(fā)展，未來(lái)有望推動(dòng)行業(yè)專機(jī)銷量大增。

加速一體化布局，伺服控制成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2021年公司伺服業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.87億元，同比增長(zhǎng)82.36%，業(yè)務(wù)占比提升至23.74%，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。伺服系統(tǒng)與運(yùn)動(dòng)控制器實(shí)現(xiàn)銷量20.45萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)76.46%，均價(jià)上升至916.6元/臺(tái)，量?jī)r(jià)齊升。報(bào)告期內(nèi)，公司伺服系統(tǒng)產(chǎn)品線先后推出V7E系列伺服電機(jī)，SD710和SD700-NA伺服驅(qū)動(dòng)器，SD500M3總線型主軸伺服和編碼器等產(chǎn)品，產(chǎn)品線進(jìn)一步完善。未來(lái)，隨著VC1系列控制器等項(xiàng)目達(dá)成預(yù)期，技術(shù)降本有望帶動(dòng)毛利率趨穩(wěn)向上。

研發(fā)投入加大，關(guān)鍵技術(shù)取得突破。2021年公司研發(fā)費(fèi)用為7597.10萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.09%。報(bào)告期內(nèi)，公司完成電機(jī)自適應(yīng)磁鏈觀測(cè)技術(shù)、磁阻電機(jī)的MTPA在線搜索算法，加強(qiáng)電機(jī)驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域的性能優(yōu)勢(shì)；同時(shí)公司在碳化硅應(yīng)用、疊層母排及短路均流設(shè)計(jì)技術(shù)上取得突破，為行業(yè)產(chǎn)品建立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為11.04億元、14.22億元、17.96億元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)將保持33.77%的復(fù)合增長(zhǎng)率。公司積極推動(dòng)智能制造、數(shù)字工廠高質(zhì)量發(fā)展，業(yè)績(jī)有望長(zhǎng)期向好，維持“持有”評(píng)級(jí)。