原油價(jià)格上漲及能源安全問(wèn)題，給煤制油產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了前所未有的機(jī)遇。我國(guó)石油相對(duì)貧乏，政府非常重視能源多源化，發(fā)展煤制油對(duì)我國(guó)能源安全具有重要意義。煤間接液化技術(shù)成熟可靠，南非Sasol公司有50年成功運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)；煤直接液化技術(shù)尚無(wú)工業(yè)化先例和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，還有待工業(yè)化檢驗(yàn)。 煤制油項(xiàng)目具有良好的經(jīng)濟(jì)效益，以項(xiàng)目稅后的內(nèi)部收益率12%為參考基準(zhǔn)，當(dāng)煤價(jià)為150元/噸和300元/噸時(shí)，煤制油項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)力分別相當(dāng)于28美元/桶和35美元/桶。而神華等大型煤炭企業(yè)擁有成本低廉的坑口煤，價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到市場(chǎng)平均水平，其煤制油項(xiàng)目能夠獲得巨大的成本優(yōu)勢(shì)。如果上市公司注入煤制油項(xiàng)目，將帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好，優(yōu)化公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，獲取良好收益。神華集團(tuán)煤直接液化項(xiàng)目、潞安礦業(yè)集團(tuán)和內(nèi)蒙古伊泰煤間接液化項(xiàng)目都投料試車，順利出油，目前正在調(diào)試過(guò)程中。兗礦集團(tuán)煤間接液化項(xiàng)目正在積極溝通協(xié)調(diào)之中。 煤制油項(xiàng)目具有良好的發(fā)展前景，但煤制油項(xiàng)目投資巨大，技術(shù)有待成熟，還面臨水資源、環(huán)保等方面挑戰(zhàn)。煤制油項(xiàng)目目前仍處于示范工程建設(shè)階段，政府采取嚴(yán)格控制，先行試點(diǎn)，逐步推廣的政策。 南非與我國(guó)非常相似，也是個(gè)多煤缺油的國(guó)家，煤炭?jī)?chǔ)藏量高達(dá)553.33億噸，儲(chǔ)采比為247年。煤炭占一次能源比例為75.6%。南非由于其種族隔離政策逐漸被其它國(guó)家從政治上隔絕起來(lái)，不能與其它國(guó)家進(jìn)行石油和石油產(chǎn)品的貿(mào)易，南非又沒(méi)有石油儲(chǔ)量，因此南非只能利用其豐富的煤炭資源來(lái)進(jìn)行煤炭液化。 南非Sasol公司1955年起就采用煤炭間接液化技術(shù)生產(chǎn)汽油、煤油、柴油、合成蠟、氨、乙烯、丙烯、α-烯烴等石油和化工產(chǎn)品。Sasol公司現(xiàn)有二套煤炭間接液化裝置，自備煤礦，每年耗煤4600萬(wàn)噸，生產(chǎn)液體烴類產(chǎn)品760多萬(wàn)噸。公司業(yè)務(wù)包括煤炭、燃?xì)狻⒑铣扇剂稀⒂推贰⒕酆衔铩⑷軇⑾N和表面活性劑的生產(chǎn)和銷售。 在2001年～2008年，WTI原油期貨結(jié)算價(jià)從20美元/桶的低點(diǎn)上漲到2008年最高價(jià)145.18美元/桶，南非煤炭出口價(jià)格也出現(xiàn)同步上漲，煤炭出口價(jià)格從22.73美元/噸上漲到2008年的最高價(jià)167.75美元/噸。但南非Sasol公司在2001年～2008年，毛利率穩(wěn)定在36%～43%之間，與國(guó)際油價(jià)關(guān)系不大。無(wú)論油價(jià)和煤價(jià)漲跌，Sasol公司煤制油項(xiàng)目收益都很穩(wěn)定可觀。該公司近來(lái)年收入和利潤(rùn)數(shù)據(jù)見(jiàn)表7所示。可以看出，煤間接液化制油具有非常好的收益，歷年來(lái)毛利率較高，2004年～2008年毛利率在35.5%～42.6%之間。利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2004年～2008年凈資產(chǎn)收益率在17%～29.8%之間，而且效益逐步提高。