成品油價(jià)上調(diào),維持石油石化行業(yè)領(lǐng)先評(píng)級(jí)

時(shí)間:2011-02-21

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導(dǎo)語(yǔ):國(guó)家發(fā)改委自20日零時(shí)起將汽、柴油和航空煤油的價(jià)格等額上調(diào)每噸350元(人民幣.下同),交銀國(guó)際發(fā)表研究報(bào)告指,本次成品油提價(jià)政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)滯后、力度仍然偏小。

      國(guó)家發(fā)改委自20日零時(shí)起將汽、柴油和航空煤油的價(jià)格等額上調(diào)每噸350元(人民幣.下同),交銀國(guó)際發(fā)表研究報(bào)告指,本次成品油提價(jià)政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)滯后、力度仍然偏小。經(jīng)過(guò)本次提價(jià)以后,國(guó)內(nèi)消費(fèi)者真正「感受」到的油價(jià)大約是每桶82﹒1美元。

  報(bào)告認(rèn)為,本次成品油價(jià)格上調(diào),將緩和近期國(guó)內(nèi)煉油行業(yè)因近期國(guó)際油價(jià)快速上漲而感受到的成本壓力,調(diào)價(jià)后國(guó)內(nèi)煉油業(yè)平均煉油毛利水平將有所改善。但是,航空煤油提價(jià)對(duì)于航空業(yè)而言卻意味著成本的剛性上漲。根據(jù)其估算,本次調(diào)價(jià)對(duì)中國(guó)國(guó)航(00753)、南方航空(01055)和東方航空(00670)盈利能力的年化靜態(tài)影響分別是每股-0﹒040、 -0﹒071和-0﹒045元,三大航空公司需要采取將800公里以上航段燃油附加費(fèi)提高

  20元、800公里以下航段燃油附加費(fèi)提高15元的措施才能平抑此次燃油成本的上升,其效果相當(dāng)于抵消掉了人民幣升值1﹒1%對(duì)三大航空公司的利好。

  報(bào)告續(xù)指,本次成品油提價(jià)亦將在一定程度上加重了城市和公路運(yùn)輸業(yè)的運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)。

  另外,結(jié)合中國(guó)石油和中國(guó)石化的汽柴煤油生產(chǎn)能力和股本規(guī)模,靜態(tài)來(lái)看,中石油(00857)和中石化(00386)將分別增加收入每股0﹒133元和0﹒435元,其年化的每股收益將分別出現(xiàn)每股0﹒100元和0﹒077元的靜態(tài)增量,分別相當(dāng)于交銀國(guó)際最新盈利預(yù)測(cè)值的11﹒9%和8﹒3%。

  報(bào)告維持石油石化行業(yè)領(lǐng)先評(píng)級(jí),分別給予中石油、中石化、中海油(00883)三大石油公司中性、買(mǎi)入、買(mǎi)入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)分別為10﹒08元、10﹒3元、23﹒19元。

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