春節前水泥價格雖然仍在高位，但已經開始向下調整。春季前華東、華中水泥價格同比漲幅仍然高達100 元/噸以上，但與前期高位相比已經有所下跌，即使這樣華東和華中地區上半年水泥行業盈利水平仍高于去年同期。我們對水泥行業整體的擔心來自于宏觀調控效應在下半年的逐漸顯現將導致建材行業整體的盈利能力在下半年明顯下滑，因此在目前的市盈率水平，建議投資者保持警惕。
1月水泥銷量預計同比出現下降。一是1 月中南、西南的暴風雪天氣影響了工程施工和水泥運輸，需求量有所下滑；二是今年春節在2 月2 日，較去年春節提早10 天，工程停工時間較去年早，也導致1 月水泥需求下降。
元宵后拉開了水泥春節后降價的序幕。元宵節后華東部分地區跌價40元/噸，長沙地區跌價70-80 元/噸，成都地區利萬布森也降價50-60 元/噸。主要原因有：一是春節前價格高于正常年份100 元以上；二是春節后停產檢修的生產線陸續復產對供求造成壓力；三是天氣較為寒冷對需求的恢復造成了一定的影響。我們預計隨著2 月底3 月份停產生產線的陸續開工，3 月份水泥價格仍有20-30 元的下跌空間。
投資標的上看好新疆和華中的水泥企業以及節能玻璃龍頭和汽車玻璃龍頭。十二五是新疆跨越式發展開局之年，我們長期看好受益于新疆大開發的天山股份（000877）；也看好供求關系發生大幅改善的湖北地區水泥龍頭華新水泥（600801），節能玻璃龍頭南玻A（000012）和汽車玻璃龍頭福耀玻璃（600660）。
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