在經濟加速下行的壓力下，國內剛剛經歷了固定資產投資總額創單月新高的“流火6月”，達4.18萬億元。分析發改委上半年新批重大投資項目的構成和審批節奏，可以發現，當前及未來一段時間，中央重大基建項目連續上馬的可能性不大，風電、水電等節能環保產業則承載了優先于“拉動經濟增長”的“調結構”任務。

　　清潔機制項目連續獲批

　　縱觀上半年獲發改委放行的重大投資項目，可以發現，其和“四萬億”計劃涉及的項目在結構上有明顯不同。這主要體現在新能源和清潔機制項目被連續穩定獲批，重大基建項目數量、金額占比下滑兩個方面。

　　首先，風電、水電等節能環保項目在總數量上占絕對優勢。證券時報記者在統計發改委新批重大投資項目后發現，今年1～6月，發改委共審批通過了1562個項目，除232個海外需審批項目和352個以工代賑項目外，包括水、電、氣在內的公用事業項目占比最高，達到74%以上。值得一提的是，從產業關聯度看，上半年獲批項目中，90%以上是和“七大新興戰略產業”相關。

　　二是上半年除機場建設外，公路、鐵路、城市軌道交通等重大基建項目獲批數量均出現同比下滑。記者統計發現，今年1～4月，只有3個公路建設項目獲批，總投資金額在100億元左右，同比減少9成以上；鐵路項目方面，只有蒙西至華中地區1個項目獲批，總投資金額約1600億元，而去年同期，共有總投資接近1900億元的6個鐵路項目獲批。

　　從審批節奏看，重大基建項目中，目前只有機場建設項目出現持續放行跡象。1～4月，發改委共批準8個機場項目，總投資金額接近400億元，去年同期的這組數據分別為5個和230億元；5月下旬以來，先后只有三個機場項目獲批。

　　反觀2008年底啟動的“四萬億”投資計劃，超過60%資金被用于“鐵公機”系列項目和災后重建。其中，用于鐵路、公路、機場等重大基建和城鄉電網改造的資金占比達37.5%，涉及產業結構調整、節能減排工程等項目的總投資金額占比很小。

　　調結構優先于拉動經濟增長

　　分析重大投資項目對當前及未來一段時間經濟的拉動作用，一要看項目能否形成較大投資額，二是看項目進度和建設周期。兩方面來看，上述重大獲批項目所承載的“調結構”任務或優先于“拉動經濟增長”。

      首先，上述1562個重大項目中，公路、鐵路等大型傳統基建項目合計占比不足1%；以水利工程、小流域整理為主的“以工代賑”項目多為保民生工程，單個項目體量小；數量上占優的清潔機制項目又偏重“調結構”，所以整體來看，這些投資項目較難從增量上帶動經濟增長；上半年11個獲批的機場建設項目全部分布在中西部地區，合計不足500億元的總投資規模。

　　其次，記者從凱迪電力、申能股份等上市公司了解到，現階段風電、水電等清潔機制新項目大多推進較為順利，但大型鋼鐵項目紛紛暫緩開工。目前，總投資金額超過1300億元的武鋼防城港和寶鋼湛江鋼鐵項目都已遭遇擱淺。

　　重大基建項目難再一擁而上

　　雖然5月份三大鋼鐵項目被集體放行一度引發“四萬億2.0版”爭議，但從近期管理層的連續表態以及6月份重大投資項目獲批情況來看，下半年中央連續放行重大基建項目的可能性應該不大。

　　胡錦濤主席在7月23日的一個干部專題研討班的開班儀式上表示，大幅增加投資雖然是解決經濟下行問題的首選，但盲目投資很可能會成為社會發展的障礙；他強調，“解決經濟困局需要加快轉變經濟發展方式，需要敢于和善于對經濟結構進行改革”。

　　相關統計顯示，1～4月，風電、水電等項目占單月項目總數的比重均在80%以上。5月份，獲批項目總投資金額較4月翻番有余，且呈現單個項目規模提升的特點。廣發證券策略研究組分析師林魯東在估算統計后發現，5月份新項目投資總額約2241.8億元，其中寶鋼、武鋼兩大項目的合計占比就達到60%。當月風電、水電等清潔機制項目總金額占比降至18%。不過，上述“脈沖”情形在6月份就得到恢復。記者在梳理6月份96個重大投資項目后發現，除8個涉外收購項目外，當月共有82個風電、水電等清潔機制項目集中獲批，其余則是發動機制造和機場建設項目，數量占比不足6%。

　　盡管中央在重大項目審批上較為謹慎，但不排除個別地方政府沖動放行以投資刺激經濟的可能。昨日，長沙市就“曬”出了一份投資計劃：2012年擬推介重大項目195個，總投資額達8292億元，相當于去年該市名義GDP的147%。

　　不過，當前各地政府財政普遍吃緊，項目資金來源或仍以銀行融資為主；考慮到中央“調結構”的政策基調，以及過度負債帶來的金融風險，因此各地普遍上馬大項目的可能性不大。