全球PC出貨下滑速度創新高后,本周不少PC產業鏈上的全球科技巨頭發布財報;在上半年PC同比下滑7~8%的大背景下,英特爾、微軟、安菲諾等公司業績均表現不佳,而雅虎、愛立信、SAP等轉型較快的企業則財報喜人。與此同時,微軟又一次進行重組,戴爾在私有化未決時計劃加大研發支出,減少PC銷量,惠普也在做著調整的動作。電子終端分化持續,今年平板電腦出貨超過筆電為大概率事件,關注受益此趨勢的觸控屏、功能件等公司。

本周走勢:A股電子指數上漲2.0%,跑贏滬深300指數5.7個百分點

本周(0716~0722)A股電子指數上漲30.7點,即2.0%,同期滬深300指數下跌3.7%,上證綜指下跌2.3%,深證指數下跌4.4%,中小板指數下跌0.2%,創業板指數上漲1.8%。電子指數整體跑贏滬深300指數5.7個百分點。從個股漲跌幅來看,個股漲幅熱點分散,IC設計、LED背光、穿戴式終端、4G投資、金融IC卡等均有所表現。

本周觀點:結構調整未見成效的保增長無法支持大盤持續反彈,上周而滬深300繼反彈后大幅下跌3.73%,由于蹺蹺板效應,創業板指上漲1.80%,電子指數上升2.0%。電子指數主要是由于LED行業需求提振公司中報和總理講話利好集成電路公司帶來推動上漲,龍頭三安光電上漲17%、瑞豐光電上漲28%、同方國芯上漲16%。而消費電子龍頭歌爾聲學、歐菲光、長信科技等均出現了較大幅度的回調。與國內市場相對應,海外市場亦表現欠佳。TPK七月份以來已累計下跌21%,臺積電上周五跌停,微軟單日下跌11%,谷歌2Q凈利潤只增長16%。周末,央行取消貸款利率下限,長期看來利好以民營企業為主的電子板塊,但是短期內無助于真實貸款利率下降,且融資易是A股電子公司的優勢而非劣勢,所以我們判斷該項政策對電子行業影響甚微。目前,主導行業走勢的是電子行業自身所處周期,但是從中期來看,電子行業產能向中國轉移以及消費電子技術創新是核心要素。分化是未來行業的主題,而現階段確定的是能夠承接國際產能轉移的公司將規避周期、創新等因素波動帶來的影響。

繼續看好電池、LED、集成電路等子行業,在觸摸屏中,看好能夠適應激烈競爭環境,業務布局抗風險能力強的長信科技。

推薦組合:長信科技,丹邦科技,歐菲光,億緯鋰能,德賽電池,大華股份,?？低?欣旺達,同方國芯,國民技術,深天馬,順絡電子。

風險提示:經濟前景不明,消費者信心低落,終端需求萎靡;國內資金緊張,企業融資渠道受限;人力成本上升等。