在全面擺脫傳統硬體制造部門后，僅保留下游太陽能發電計劃部門的歐洲光伏巨頭德國康能（Conergy），快速轉虧為盈。

是該與那段不堪回首的歲月說再見了。曾經歐洲體格最為龐大的太陽能公司，德國康能公司（Conergy，下稱康能），在這個春天似乎又聞到了生的氣息。

這家被全球同行譽為德國光伏業旗幟的太陽能公司，沒有令力撐它的美國股東們失望，在經過20多個月的努力后終于嗅到了盈利的味道。

康能全面擺脫投資大、利潤微的傳統硬體制造部門后，轉型為專注于輕資產運營的開發、金融、工程、采購、建設、營運與維護的計劃服務商。

據英國《金融時報》網站的消息稱，康能首席運營官（COO）亞歷山大˙戈爾斯基（AlexanderGorski）日前透露，該公司目前已扭虧為盈，目前正考慮上市。據稱，康能去年銷售額近5億美元，營業利潤接近1000萬美元。

記者了解到，康能曾是法蘭克福的上市公司，2012年，康能凈虧損9900萬歐元（約合1.08億美元）導致破產。

總部位于德國漢堡的康能，在德國太陽能行業大名鼎鼎。它同樣也是全球光伏一體化時代中的先驅，從初期原本經營組件、逆變器，支架，后來擴張到下游的光伏EPC、開發等業務，幾乎所有光伏環節都有涉及，引領了當年歐洲甚至全球整個光伏行業的趨勢。

公開數據顯示，在2007年太陽能行業發展高峰期，康能市值超過22億歐元（約合24.02億美元）。

災難的種子也悄悄種下。2012年，康能營收4.74億歐元（約合5.18億美元），運營虧損8300萬歐元（約合9062.7萬美元），市值縮至5700萬歐元（約合6223.8萬美元）。

《明鏡》周刊發表調查報告說，在德國再生能源法的大力扶持下，德國太陽能曾大賺特賺，并引領全球市場直到2008年。但正因為有了政府的慷慨補貼，德國企業沒能及時改組結構，以擴大競爭能力。

與此同時，在2011年，來自中國的各路光伏巨頭們大顯八仙過海之勢，擴張過度，包括全球排名第一的尚德等一批光伏制造企業倒閉。

亞洲廠商后來居上，德國政府取消政策補貼，全球頁巖氣的勘探熱潮四起，讓一些國家減少了對新能源的投資和補貼，接二連三的疊加因素，把大量光伏企業推向倒閉破產的邊緣。

在整個行業最差的光景里，康能進行了垂直整合。模組、逆變器價格大力下跌，康能最終實力不支快速倒地。2013年7月，康能無力回天，正式申請破產保護。

這段時間，康能進行了斷腕求生，大膽程度令人驚異。包括來自浙江富商南存輝旗下的正泰太陽能等行業巨頭，開始對已經申請破產的康能進行肢解。

康能旗下業務由不同對象買下——正泰太陽能吞下其300兆瓦的晶硅太陽能組件廠業務，博世看中逆變器，支架部門被德國西北工業集團移走。最令康能高層所倚重的下游太陽能發電計劃部門，則被總部在美國邁阿密的私募巨頭Kawa資本管理公司召入麾下。在Kawa手上，只有太陽能發電計劃業務的康能短期內快速轉虧為盈。其首席執行官安德魯˙德˙帕斯（AndrewdePass）接受路透社采訪時表示，當上游成本大降，下游計劃商其實大有可為。

經歷過死亡風波的康能目前仍是全球最大的光伏下游計劃商之一，在14個國家擁有350位員工，同時順利引進了歐洲第二大的跨國電力巨頭RWE公司投資入股，并取得德意志銀行的金融支持。

康能在2014年開始“恢復元氣”。開發、建設及安裝的計劃規模達300兆瓦，營收達5億美元，2015的裝機規模有望達到1吉瓦，并將進入諸如南美洲各國及非洲等全球快速成長的市場，同時其在德國本土和日本、菲律賓及泰國等地也有不俗表現。

除了置于死地而后生的勇氣，康能的起死回生，也得益于風行美國能源業界的投資工具YieldCo。

YieldCo通常主要為運營產生現金流的資產的上市公司服務，這些現金流將以股息形式分配給投資者，并可以在市場上交易收益權。YieldCo模式此前被廣泛應用于房地產等行業，光伏行業鮮有涉足。YieldCo不參與項目開發建設，風險較小，在資本市場可以較低的成本獲得融資。

同時，YieldCo持有的高質量發電項目，也可以為投資人以股票分紅形式提供現金回報。yieldco在美國成功流行的原因有二：一是美國擁有的高質量能源項目裝機規模龐大；二是美國目前利率水平較低。

記者了解到，目前包括阿特斯陽光電力在內的中國部分在美上市企業，可能也開始向電站收購和長期持有轉型，但相關人士表示當前國內較高的融資成本可能會阻礙這一模式的快速發展。

康能現在是純計劃服務商，YieldCo將計劃的穩定現金流包裝為證券金融商品的形式，對康能獲得資金更加有利。

和許多光伏組件制造商一樣，康能已經將其業務重點轉向了下游市場，但這需要更多的資金注入。私募巨頭Kawa及新股東RWE的加入，以及YieldCo的靈活運用，讓這一切不再是問題。