網傳光伏訂單爆了，是真的嗎?

　　01 光伏訂單爆了?

　　有的春節都不放假，要加班趕訂單。甚至有一些公司的前員工收到前領導邀請返回企業上班。究竟發生了什么事情?難道光伏的凜冬已經過去，春天真的來了?

　　網傳訂單突然大增可能有如下原因：

　　1.幾家大型硅料廠鐵了心減產提價，一月硅料減產幅度大超預期，下游硅片企業趁硅料現在漲得不多加緊生產硅片囤貨，等硅料庫存不夠了大漲上去，當前生產的硅片就暴賺。還可在期貨上抱團做多賺點快錢。

　　2.中電建招標結束，51GW組件中標企業開始下訂單了。

　　3.沙特19000億發展光儲是真的，招標結束分批開建。

　　4.原油天然氣漲價太快，歐洲客戶下單儲備能源轉型生產資料。明年冬天開空調地暖過冬。

　　據新能源正前方跟行業里的朋友確認的結果，確實有一些廠商出現這些情況，但并非行業普遍現象，就像網傳的那樣，訂單突然增加的比較多的主要是硅片環節，可能確實跟市場預期硅料企業要堅決減產有關，但持續性如何值得懷疑。

　　行業的普遍情況總體依然并不樂觀，這一點從1月份的開工率來看更明顯。

　　02 1月光伏基本情況

　　硅料端，2025年1月硅料產量預計環比微幅提升2%-3%，考慮春節假期及北方溫度較低，預計1-2月產量水平波動較小，利于庫存消化。

　　庫存方面，本周市場成交較為平淡，多晶硅庫存小幅上升，不過這里差別很大。因為近期硅料企業們又在各種開會，繼續達成共識將堅決減產，結果就是硅料企業的庫存在減少，但硅片企業因為擔心硅料價格增長正在瘋狂補庫，頭部硅片企業們的硅料庫存目前都超過一個月以上。

　　撇開需求側，就供應側而言，硅料是光伏產業鏈價格的基礎，光伏價格能否穩定回升一波，就要看硅料企業們減產有多堅決了。

　　硅片端，1月排產預計環比略降，大概45GW左右，后續價格走勢取決于春節后排產情況。

　　進入1月份后，光伏總體進入持續漲價走勢，尤其是硅片環節，本周硅片價格漲幅擴大，N型硅片漲幅普遍超7%，部分達9%。硅片廠對新簽單低價不出，歷史低價訂單仍在交付。

　　硅片企業利潤得到一些修復，不過價格稍微漲一點點，又有兩家一體化企業計劃提產了，所以漲價潮能持續多久真的難說。

　　電池端，1月排產預計環比顯著下降約18%，整體放假約1周左右，個別尺寸產線假期可能更久。

　　價格方面，進入1月份總體同樣處于上漲態勢，一線廠商領漲，二三線廠商跟漲，市場價差有所拉大，跟行業自律硅料減產有所關系，但更主要還是年前組件企業備貨拉動。

　　組件端，1月預計在40GW左右，自律行為下近期庫存有所好轉，但需求尚不明朗，Q1組件在手訂單飽和度約50%-60%。

　　相比其他環節，組件環節的漲價并不明顯，集中式市場現貨維持平穩，分布式市場成交價格甚至還有下行跡象，總體維穩為主。

　　一般1、2月份是淡季，尤其在現在的環境下，除非上游減產超預期，上游價格漲價傳導超預期，不然組件廠商都將維持較低的開工率，以銷售庫存為主。庫存方面，年末庫存有所去化，整體庫存水位仍在1-1.5個月。

　　從產業鏈的開工率、庫存來看，光伏行業當下依然不容樂觀。網傳的訂單暴增更多是個別現象，并非行業普遍現象，而且目前來看，主要還是春節補庫因素導致。

　　03 不宜過分樂觀

　　光伏行業接下來表現能否超預期，一方面要看行業自律能走到哪一步，硅料企業是不是真的能下定決心堅決減產，尤其是價格有所上漲后能齊心協力穩住，而不是讓別人穩住，自己卻偷偷提產。硅片、電池端也一樣，但客觀講挺難的，行業里那么多企業，在未來預期不樂觀的情況下，尤其在很多廠商財務壓力越來越大的情況下，中小廠商以自保為主，更可能趁有所漲價就擴產回流資金。

　　另一方面，也是更重要的，還是要看需求端，尤其是國外訂單情況。之所以說主要看國外，主要是國內現在的情況比較嚴峻，就當下的回報率來看，很多光伏電站已經完全沒有吸引力，甚至逐步淪為了垃圾資產，再加上過去幾年的高速增長，接下來的新增裝機量情況不容樂觀。關于這一點，接下來還將做進一步的深入探討。

　　至于二級市場，在光伏行業基本面沒有明確轉好的跡象之前，都很難有特別好的持續行情，最多就是日線級別，頂破天單周級別的行情，不宜期望過高。