集裝箱吞吐量環比上升,同比降幅繼續收窄。根據交通部數據,7 月份中國集裝箱吞吐量出現明顯改善,達到1056.4 萬TEU,環比增長5.3%,同比降幅也較上半年累計的-11.0%有7.9 個百分點的改善,顯示出外圍經濟的好轉正在推動中國集裝箱吞吐量逐步恢復。中金宏觀組預計8 月份PMI 指數將達到53.5%～54%,向好趨勢依然明顯。其中天津港和廈門港環比分別上升11.8%和10.7%,在主要港口中表現最好;深圳、上海和寧波-舟山港次之,亦有7.5%～9.2%的環比恢復性反彈;大連港再次之,環比小幅增長4.3%;而廣州港和青島港集裝箱吞吐量分別出現了2.2%和2.8%的環比下降,表現最為疲弱。 　　煤炭吞吐量如期反彈,需求回暖將推動吞吐量進一步反彈。09 年7 月我國港口完成煤炭吞吐量1.17 億噸（新統計口徑,無同比數據,環比增長3.2%）;根據我們對全國前8 大煤炭港口的統計,7 月份合計吞吐量環比增長5.7%,同比降幅由上半年的-17.0%回升至-4.9%,推動前7 個月降幅也回升至-15.3%。煤炭消耗量最大的電力、鋼鐵、水泥和化肥行業生產量數據二季度已經出現了明顯的見底回升趨勢,其中火電發電量6、7 月份已經出現了月度間同比正增長。隨著經濟三季度進一步反彈,煤炭需求將有進一步的增長,港口煤炭吞吐量有望繼續其逐月增長的步伐。 　　金屬礦石吞吐量較快增長,或為全年高點。全國金屬礦石吞吐量7 月份達到1.03 億噸（新統計口徑,無同比數據,環比增長9.8%）;根據我們對全國前7 大金屬礦石港口的統計,7 月份合計吞吐量較6 月數據有10.6%的環比增長,同比增幅由上半年的13.4%上升至15.6%。我們認為礦石業務在未來幾個月將出現一定程度的放緩,主要表現在港口鐵礦石庫存8 月28 日達到7504 萬噸,連續5 個月徘徊在7000 萬噸高點之上,去庫存化風險仍在凝聚。 　　油品吞吐量保持穩步增長。7 月我國石油及其制品吞吐量達到0.54 億噸（新統計口徑,無同比數據,環比下滑4.1%）;根據我們對全國前10 大石油及其制品港口的統計,7 月份合計吞吐量較6 月數據環比下滑6.2%,同比增幅由上半年的3.9%提高至9.6%。7 月我國原油進口同比上升42.3%,環比增長18.2%,漲勢迅猛,但同時也顯示出上月表現較好的成品油業務在高基數的影響下有所放緩。我們認為,在國內經濟回暖的環境下,成品油和原油需求的螺旋式上升將推動港口石油及其制品吞吐量在下半年有更好的表現。