去年以來調整存款準備金率次日A股表現

　　央行昨天宣布，從5月18日起，再度上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是央行今年以來第5次，也是去年以來第11次上調存款準備金率。今年以來，央行以每月一次的頻率，在過去4個月里先后4次上調存款準備金率。

　　此次上調之后，大中型金融機構存款準備金率達21%的高位。

　　探因

　　意在管理流動性抑制物價

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇(微博)分析，此次上調存款準備金率是央行管理貨幣流動性的需要。近期外貿順差開始回升，公開市場到期資金量較大，總的通脹水平依然比較高。

　　中國社科院金融研究所研究員易憲容認為，此次提高存款準備金率，主要目的還是在保證GDP增長的情況下，控制物價的上揚。但他也指出，在目前情況下，提高存款準備金率作用已經不大，更應該采取更市場化的手段，即加息。

　　影響

　　凍結銀行3700億元資金

　　興業銀行資深經濟學家魯政委表示，本次調整將一次性凍結資金3700億元左右。

　　東方證券銀行業分析師金麟認為，上調存款準備金率，對銀行的直接影響是負面的，因為它使得銀行被迫把更多的資金放在低收益的資產品種上；而間接的影響是正面的。在上次上調準備金率時，金麟就已表示，對銀行來說，正面影響可能比負面影響更大些。如果貨幣市場利率上升的話，銀行的息差是往上走的。

　　股市昨天已提前作出反應

　　對于A股市場的影響，英大證券研究所所長李大霄認為，上調存款準備金率對股市的影響肯定是負面的，昨天尾盤的跳水已經對此消息提前反應，藍籌股的估值還是比較低的，下跌空間極為有限。

　　對于二季度的股票市場，李大霄認為，投資者應該多關注季節性的稀缺熱點，如空調、“電荒”、周期類、消費類板塊機會。

　　可能間接抑制購房需求

　　北京中原地產三級市場研究總監張大偉表示，本次提高存款準備金率主要是為了繼續抑制通脹，一定程度也是為了配合樓市調控。再次提高準備金率會從兩方面抑制樓市，一是會繼續抑制開發貸，地產商資金會進一步緊缺；二是抑制需求，目前部分城市已經出現銀行提高首套房首付比例和利率的情況，有的地方甚至暫停購房貸款或者是暫停部分購房貸款，再凍結銀行3700億元資金可能導致上述情況增加和蔓延，這些都將影響購房需求。

　　展望

　　預計5月份不會再加息

　　魯政委認為，本次上調準備金率后，預計5月份不會再加息。從全年來看，準備金率未來還有繼續上調空間，但提高頻率將有所下降，到今年末準備金率可能上調至23%。加息進程也還沒有結束，預計年末基準利率上調至3.75%-4.00%。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇預測，6月份還將有一次上調存款準備金率，因為央行曾表態上調無絕對上限，下半年還需視外匯占款情況而定。預計今年還將有一次加息，窗口期在6-7月份。

　　特別關注

　　本次上調存在3點意外之處

　　本次調整存款準備金率在三方面超出市場預期，一是罕見在周四公布，此前央行都是在周末或假期公布；二是在公布宏觀經濟數據之后第二天上調準備金率，與央行之前在公布數據前作出動作有所不同；三是央行昨天重啟3年期央票發行當天就上調準備金率，多數市場分析認為，央行重啟該項操作意味著將加強公開市場回收流動性力度，可能會延緩準備金調整頻率。

　　解讀

　　選擇周四可傳遞強烈信號

　　中國社科院金融研究所博士后杜征征表示，央行之所以選擇周四這一看起來較為意外的時點，信號作用非常強烈。那就是，周四3年期央票時隔5個月后重啟，使得市場中很多人認為政策緊縮時點推后，上調存準與加息，短期已經可能性較小。而央行選擇這個時點上調存準，正是用行動來回應這種觀點。

　　通脹預期強烈需雙管齊下

　　對外經貿大學公共管理學院副教授李長安認為，不用過多地在意是在公布數據之前還是之后作出調整準備金率的動作。央行在重啟3年期央票后，馬上上調準備金率值得關注。這說明通脹預期非常強，央行采取雙管齊下的策略。