近期，在政策傾斜、行業調整等因素影響下，中國光伏行業逐漸“回暖”。光伏電站等成為行業發展的重點，光伏企業紛紛涉足光伏電站業務。光伏行業目前仍在整合期，盡管目前是介入光伏電站的好時候，但光伏電站業務資金投入較大，卡姆丹克在光伏電站業務上比較審慎。

行業仍在整合

行業現狀還在整合期，行業的整體復蘇還沒有到來。前幾年，中國光伏行業受政策刺激等因素影響，行業產能無序擴張，現在行業的產能過剩還沒有消化掉，特別是多晶硅片等普通產品的產能目前還嚴重過剩。另外，在經歷行業的大起大落之后，中國光伏企業的負債率偏高，部分行業龍頭企業的負債率在80%以上，高負債率的調整需要兩三年的時間。行業產能的消化和企業負債的合理回歸需要一段時間，因此行業不會馬上復蘇，而仍將處于整合期。

對具體企業而言，目前的調整機會在產業鏈拓展和產品結構優化兩個方面。產業鏈拓展主要是指光伏電站等下游業務的拓展。現在光伏企業介入電站業務是一個比較好的時候，中國在光伏電站補貼、并網措施落實等方面的政策環境相較于前幾年已經大幅改善，目前光伏企業介入電站業務相對保險。另外，光伏電站業務目前的回報相對較高，相對硅片制造不到10%的毛利潤率，光伏電站的投資回報率可達15%。但需要注意的是，光伏電站的建設運營成本較大，部分高負債的企業要涉足這一業務恐怕壓力會很大。

企業的發展機會還在于產品結構的優化。目前光伏企業產品大多為多晶硅及相應的多晶硅電池產品，部分生產單晶硅產品的廠商也是以P型為主，較少涉足相對高端的N型單晶硅。上述三種光伏產品的差別體現在太陽能轉換率上，N型單晶硅電池的轉換率能達到23%，P型產品的轉換率在18-19%左右，多晶硅產品轉換率相對更低。以國際上的發展經驗來看，單晶硅特別是N型產品是一大趨勢。因此，產品的優化升級是企業調整和行業整合的一個關鍵問題。

謹慎涉足電站業務

卡姆丹克以股份配售的方式與ASM旗下兩家基金及TIH子公司展開了合作，合作是為了就日后在東南亞(尤其是緬甸)市場尋找有關太陽能發電廠項目的商機，建立策略合作關系。但卡姆丹克目前不急于在緬甸等東南亞地區開展電站業務，公司目前正在國內特別是中西部地區做光伏電站，近期內就會有結果出來，預計今年之內還將做一批。

但公司在電站業務上仍非常審慎。光伏電站成本較大，電站的設計、采購和施工占用資金量大。公司目前不希望電站占用大量資金，影響硅片制造主業。卡姆丹克光伏電站運營模式會選擇投資新建光伏電站，或者接手半成項目建設，待建成后會進行運營及出售。目前，香港等地的基金機構普遍有很大意向購買光伏電站。

單晶硅制造的上游原料是多晶硅，公司在2007-2010年間簽署了部分長期購買合同，長期合同價一般高于市場價。前兩年，市場上多晶硅價格大幅震蕩，公司業績因原料價格偏高受到影響。但公司硅片制造的毛利率一直比較穩定，且簽署的長期高價購買合同在2016年將全部到期，之后公司原料采購將采取更靈活的方式。而今年一季度以來，多晶硅價格事實上已經有不小漲幅，公司長期購買合同在現階段起到了穩定企業生產成本的作用。

在硅片制造和光伏電站兩個業務的安排上，還是一個原則，電站業務發展的前提是不影響硅片制造主業。目前，公司單晶硅產品的毛利率水平相對穩定，且在歐美及日本市場有著穩定的訂單。公司最大的問題在單晶硅產品產能不足，歐美及日本客戶的訂單基本占完公司現有及預期新增產能，公司在馬來西亞工廠項目的產能也早有預定。公司仍將堅持硅片制造的主業。

更多資訊請關注新能源頻道