近兩年來，我國光伏制造企業(yè)面臨嚴重的“融資難、融資貴”問題。企業(yè)通常很難獲得金融機構的融資支持，或者要擔負6%以上甚至超過10%的貸款利率。為解決此類問題，中國銀監(jiān)會曾于2014年底發(fā)布《促進銀行業(yè)支持光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》，引導金融機構支持光伏行業(yè)發(fā)展。

工業(yè)和信息化部在2015年2月聯(lián)手國家開發(fā)銀行，對光伏企業(yè)技術研發(fā)、改造、兼并重組、分布式光伏系統(tǒng)應用等重點項目予以資金支持。但上述政策的實施效果并不理想。那么，金融機構為何不愿給予光伏制造業(yè)融資支持？由此造成哪些負面影響？這一問題值得高度重視。

一、金融機構為何不愿為光伏制造企業(yè)提供融資

（一）行業(yè)平均不良貸款率高企

在光伏行業(yè)發(fā)展初期，產(chǎn)品價格高、企業(yè)利潤豐厚，金融機構出于資本逐利性，曾大力支持企業(yè)擴張。當市場需求放緩、供應能力提升，產(chǎn)品價格大幅下滑后，部分光伏企業(yè)已不能按期償還前期的高額債務，導致金融機構在光伏行業(yè)的不良貸款率明顯提高。

雖然自2013年下半年以來，光伏制造業(yè)出現(xiàn)回暖，企業(yè)逐步扭虧為盈，但全行業(yè)發(fā)展“大者恒大、弱者愈弱”的“馬太效應”，使得已經(jīng)陷入債務違約困境的企業(yè)很難扭轉頹勢，行業(yè)不良貸款率并未獲得根本性好轉。尚德、賽維LDK等國內龍頭企業(yè)在2013年后相繼出現(xiàn)債務違約，英利目前也面臨較大的債務違約風險。

這些均是海外上市公司，雖然通過債務重組解決了企業(yè)債務問題，但已經(jīng)給金融機構貸款造成了不小的損失。據(jù)統(tǒng)計，截至2014年底，光伏行業(yè)平均不良貸款率達7%左右，有的銀行甚至達到28%-29%，遠高于1%左右的銀行平均不良貸款率。而過高的不良貸款率直接影響著對光伏制造業(yè)的評級，導致銀行貸款限制增多，企業(yè)普遍融資困難。

（二）對光伏行業(yè)發(fā)展把握不足

由于受專業(yè)知識所限，金融機構普遍缺乏對光伏行業(yè)的了解，對其未來發(fā)展心存疑慮，也影響了貸款決策，具體集中在以下幾個方面。

一是對行業(yè)周期性的疑慮。我國光伏產(chǎn)業(yè)自2000年以來經(jīng)歷過兩次較大的周期波動，每次起伏造成的企業(yè)停產(chǎn)、破產(chǎn)都使金融機構蒙受了較大損失。雖然目前行業(yè)出現(xiàn)回暖，但未來是否還會出現(xiàn)較大起伏，或者能否保持平穩(wěn)發(fā)展，金融機構很難把握。

二是對政策的疑慮。盡管目前國家為擴大國內光伏市場，出臺了相應的補貼政策，但從執(zhí)行效果看，補貼發(fā)放不及時（自2013年9月之后并網(wǎng)的光伏電站項目基本沒拿到補貼）、棄光限電問題頻發(fā)（據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2015年1-9月全國光伏發(fā)電棄光率為10%，其中甘肅省高達28%），嚴重影響了項目收益，進而影響了金融機構已發(fā)放信貸資金的安全。未來相關問題能否得到解決，補貼政策是否會出現(xiàn)調整均不得而知。

三是對技術變革的疑慮。光伏行業(yè)技術升級速度較快，技術路線很難把握。比如硅基薄膜技術，當年由于耗硅量少曾備受資本市場青睞，但隨著多晶硅價格以及晶硅電池組件成本的大幅下降，它目前已基本喪失競爭優(yōu)勢。

同樣，目前占全球90%以上市場份額的晶硅電池組件未來是否會有替代技術，即便同樣是晶硅電池，PERC、IBC、HIT等高效電池生產(chǎn)技術未來哪種能占據(jù)主導，金融機構也很難把握，在確定投資項目時無所適從。

四是對是否存在盲目擴張的疑慮。受國家相關政策影響，金融機構普遍對單純擴大產(chǎn)能的光伏制造項目限制貸款。企業(yè)的技改項目由于提升了產(chǎn)品轉換效率或單位時間產(chǎn)出，往往也伴隨著產(chǎn)能增長。但金融機構不能分辨兩者的區(qū)別，往往采取一刀切的方式限制貸款。五是對國際貿易爭端的疑慮。2013年以來，歐美國家和地區(qū)相繼發(fā)動了針對我國光伏產(chǎn)品出口的“雙反”調查，并引發(fā)加拿大等國效仿，我國光伏產(chǎn)品出口形勢錯綜復雜。這一現(xiàn)實也導致金融業(yè)對光伏行業(yè)能否保持穩(wěn)定增長心存顧慮。

（三）存在“雙高”、“產(chǎn)能過剩”等認知偏差

在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，受暴利驅使，我國曾上馬了一批多晶硅生產(chǎn)項目，并且由于產(chǎn)業(yè)化技術不成熟，出現(xiàn)過“雙高”、“產(chǎn)能過剩”問題。為此，國家在2009年出臺了《關于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設，引導產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知》（以下簡稱“國發(fā)〔2009〕38號文”），將多晶硅行業(yè)列入“產(chǎn)能過剩、高耗能、高污染”行業(yè)予以嚴格控制，收緊了多晶硅項目的審批權限，金融機構也一律限制貸款。

隨著我國逐漸掌握千噸級、甚至萬噸級多晶硅規(guī)模化生產(chǎn)技術，“雙高”問題現(xiàn)已得到解決。目前在產(chǎn)多晶硅副產(chǎn)物綜合循環(huán)率普遍達到99%以上，綜合能耗較發(fā)展初期下降了75%以上。實際上，在目前的多晶硅市場價格下，未對副產(chǎn)物進行循環(huán)綜合利用、能耗高的多晶硅企業(yè)根本無法存活，那些在初期盲目上馬的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)很多已被市場淘汰。2014年，我國能保持正常生產(chǎn)的多晶硅企業(yè)僅為18家，產(chǎn)量僅能滿足58%左右的市場需求，仍有42%依賴進口，產(chǎn)能過剩問題已不復存在。

但是，國發(fā)〔2009〕38號文的政策影響并未消除，針對我國多晶硅行業(yè)的政策限制和融資限制仍然很強。盡管行業(yè)界不停地呼吁摘掉多晶硅生產(chǎn)“雙高”、“產(chǎn)能過剩”的帽子，但社會各界、金融機構，乃至部分政府部門領導、對政府決策具有重要影響力的行業(yè)專家，仍對多晶硅行業(yè)抱有偏見，甚至將這種錯誤認識延伸至整個光伏行業(yè)。

（四）貸款擔保方式效果不理想

金融機構一般采取信用擔保與抵押擔保兩種擔保方式發(fā)放貸款。在信用擔保方面，多數(shù)光伏制造企業(yè)以母公司或關聯(lián)公司做信用擔保，但其母公司或關聯(lián)公司主業(yè)仍在光伏行業(yè)，因此其抵御風險的能力不強。在抵押擔保方面，多數(shù)企業(yè)以設備、存貨或股權做抵押，但在復雜的行業(yè)發(fā)展形勢下，這些質押物保值和變現(xiàn)能力差，抵押價值大打折扣。

二、“融資難、融資貴”帶給我國光伏產(chǎn)業(yè)的負面影響

（一）將喪失在全球光伏領域的競爭優(yōu)勢

目前光伏研發(fā)與產(chǎn)品制造方面的全球競爭正日益激烈。一方面，歐美等發(fā)達國家及光伏企業(yè)開始加快實施轉換效率達22%以上的高效電池（我國產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)光伏電池轉換效率普遍在20%以下）規(guī)模化量產(chǎn)計劃，意在以此為切入點搶占競爭制高點。另一方面，東南亞地區(qū)的馬來西亞、菲律賓等國家，依靠其成本優(yōu)勢大力承接全球制造業(yè)轉移。

預計未來5年內，隨著我國制造業(yè)成本的進一步上升，以及東南亞國家相關配套的逐步成熟，產(chǎn)業(yè)轉移趨勢將愈加明顯。因此，我國光伏企業(yè)亟須通過加大研發(fā)投入，實現(xiàn)差異化競爭，以鞏固我國光伏制造規(guī)模全球居首的領先優(yōu)勢。但是，在目前的融資環(huán)境下，我國光伏企業(yè)能保證正常生產(chǎn)所需現(xiàn)金流已屬不易，更遑論獲得足夠資金以支持技術升級。

（二）導致光伏企業(yè)“走出去”受阻

一方面，歐美等國家和地區(qū)相繼對我國光伏產(chǎn)品出口實施“雙反”調查，并出臺高額稅率，影響了占我國光伏產(chǎn)品產(chǎn)量40%左右的出口市場，倒逼我國光伏企業(yè)海外建廠，以規(guī)避“雙反”措施。另一方面，在“一帶一路”戰(zhàn)略指導下，我國光伏企業(yè)也欲通過實施“走出去”戰(zhàn)略，開拓新興光伏市場。但受制于融資問題，海外建廠項目推進并不順利，進展緩慢，甚至在尋求“絲路基金”、亞投行等以我國為主導的相關資金支持時也遇到不少困難。

三、措施建議

（一）擇優(yōu)集中支持重點項目，制定差異化貸款政策

一是引導金融機構將金融支持對象限制在通過《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)范圍內，對那些具有成本、技術、規(guī)模等方面優(yōu)勢，且整體實力較強的光伏企業(yè)的關鍵技術創(chuàng)新、兼并重組、“走出去”等重點項目，要擇優(yōu)集中支持。二是光伏行業(yè)內不同企業(yè)經(jīng)營情況差別較大，可探索制定以企業(yè)呆壞賬率而非行業(yè)呆壞賬率指標為衡量標準之一的批貸制度，一企一策，實現(xiàn)差異化貸款。

（二）研究建立國家發(fā)展基金，探索多樣化融資方式及渠道

一是統(tǒng)籌利用工業(yè)轉型升級資金、新能源集成應用工程等資源，爭取國家可再生能源專項資金支持，引導光伏企業(yè)加快關鍵技術創(chuàng)新。

二是研究建立國家光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，引導社會資本投入，仿照集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金運作模式，對重點企業(yè)、重點項目加大扶持力度。

三是創(chuàng)新多樣化融資方式，支持金融機構開展融資租賃、融資擔保、租金保理、信貸資產(chǎn)轉讓同業(yè)等業(yè)務。鼓勵銀行通過與經(jīng)營狀況良好的光伏上下游企業(yè)合作，探索供應鏈融資方式。

四是開拓多樣化融資渠道。對于前沿技術研發(fā)項目，引入風險投資資金；對于光伏“走出去”項目，通過絲路基金、亞投行、國家對外援助項目等渠道給予資金扶持。

（三）發(fā)揮政策與協(xié)會作用，優(yōu)化市場融資環(huán)境

一是繼續(xù)貫徹落實工業(yè)和信息化部《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》，并適時對光伏制造行業(yè)規(guī)范公告名單進行清理，貫徹落實國家能源局、工業(yè)和信息化部、國家認監(jiān)委聯(lián)合發(fā)布實施的《關于促進先進光伏技術產(chǎn)品應用和產(chǎn)業(yè)升級的意見》，通過主動引導與市場倒逼相結合的方式，規(guī)范行業(yè)發(fā)展環(huán)境。

二是加強行業(yè)協(xié)會對行業(yè)發(fā)展的規(guī)范引導作用，促進行業(yè)自律，避免低價無序競爭。三是貫徹落實工業(yè)和信息化部《關于進一步優(yōu)化光伏企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，引導骨干光伏企業(yè)通過債轉股等多種兼并重組方式，妥善處理被兼并企業(yè)的債務問題，消除部分企業(yè)高額不良貸款對全行業(yè)的負面影響。

（四）加強宣傳提高行業(yè)認知，提振金融機構信心

一是充分利用行業(yè)組織的作用，通過媒體、政府公文等多種渠道，加大對光伏行業(yè)的正面宣傳，扭轉部分金融機構、政府部門、專家學者的認知偏差。

二是由全國性光伏行業(yè)組織牽頭，聯(lián)合相關研究機構及各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)重點企業(yè)，組織國內外行業(yè)專家、企業(yè)人士，共同編制未來5-10年光伏技術發(fā)展路線圖，引導企業(yè)的技術路線選擇，促使金融機構明晰未來光伏技術發(fā)展走勢。

三是依托行業(yè)協(xié)會，定期發(fā)布行業(yè)發(fā)展最新技術、產(chǎn)業(yè)及市場動態(tài)，加深金融機構對光伏行業(yè)的了解。四是組織開展銀企對接活動，使企業(yè)充分了解銀行的顧慮，同時也促使銀行了解企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到的困難、解決措施及未來發(fā)展規(guī)劃，堅定金融機構的資金支持信心。

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