世界上應(yīng)用較為廣泛的礦物約有80多種，其中的鐵、銅、鋁土、鉛、鋅、鎳、磷酸鹽、錫和錳等9種，具有產(chǎn)值大，國(guó)際貿(mào)易量較多等特點(diǎn)，地位較為重要。

\2018年下半年以來(lái)，受到貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的影響，世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的勢(shì)頭戛然而止，巴西、歐元區(qū)等經(jīng)濟(jì)增速下降，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體也受到明顯影響。與此同時(shí)，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格由快速回升轉(zhuǎn)為大幅下跌，全球礦業(yè)資本市場(chǎng)受挫。發(fā)達(dá)國(guó)家放松礦產(chǎn)資源政策，一些發(fā)展中國(guó)家則普遍提高對(duì)礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)收益的訴求。展望2019年，全球礦業(yè)仍然面臨貿(mào)易保護(hù)主義和資源民族主義的雙重挑戰(zhàn)。

全球礦業(yè)概述

世界上應(yīng)用較為廣泛的礦物約有80多種，其中的鐵、銅、鋁土、鉛、鋅、鎳、磷酸鹽、錫和錳等9種，具有產(chǎn)值大，國(guó)際貿(mào)易量較多等特點(diǎn)，地位相當(dāng)重要。世界礦物開(kāi)采的集中性明顯，70～75%集中在10余個(gè)國(guó)家里，特別是少數(shù)幾個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家。俄羅斯和美國(guó)是世界上采礦業(yè)規(guī)模最宏大的兩個(gè)國(guó)家，澳大利亞和南非的采礦業(yè)，規(guī)模也很大。發(fā)展中國(guó)家，采礦業(yè)發(fā)達(dá)、規(guī)模較大的有中國(guó)、智利、贊比亞、扎伊爾、秘魯、墨西哥、巴西和阿根廷等國(guó)家。

世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，金屬價(jià)格跌幅明顯

受到貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的影響，世界主要經(jīng)濟(jì)體增速明顯放緩，為2019年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上了一層陰影。國(guó)際貨幣基金組織(簡(jiǎn)稱“IMF”)在2018年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示，2018年第三季度，巴西、歐元區(qū)、日本、加拿大等經(jīng)濟(jì)增速下滑，其中日本GDP增速降至1.1%。

2018年，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的背景下，全球金屬礦產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩格局，2018年初，延續(xù)2017年上漲趨勢(shì)，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格上漲，并創(chuàng)近年來(lái)新高。但是在下半年，受到貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的影響，國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始回落，且跌幅明顯。以銅為例，2018年6月曾創(chuàng)下7348美元/t的四年來(lái)新高，但是從下半年開(kāi)始下跌，最低跌至5773美元/t，跌幅27%。其他金屬，如鋁、鉛、鋅、鎳、錫等也出現(xiàn)類似的走勢(shì)。

全球產(chǎn)銷雙雙低迷，市場(chǎng)關(guān)鍵要看中國(guó)

2018年全球金屬產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，主要金屬產(chǎn)量表現(xiàn)低迷。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布2018年1-11月報(bào)告顯示，全球基本金屬品種中，僅有鎳的產(chǎn)量較2017年同期出現(xiàn)顯著增加，銅、鋁、鉛產(chǎn)量基本持平，鋅、錫產(chǎn)量萎縮。

從國(guó)內(nèi)供給來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年，國(guó)內(nèi)十種有色金屬產(chǎn)量5688萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%，其中，銅、鋁、鉛、鋅產(chǎn)量分別為903萬(wàn)噸、3580萬(wàn)噸、511萬(wàn)噸、568萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)8.0%、7.4%、9.8%、-3.2%；銅材、鋁材產(chǎn)量分別為1716萬(wàn)噸、4555萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)14.5%、2.6%。

受到主要國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，2018年全球金屬礦產(chǎn)品需求走勢(shì)分化，表現(xiàn)整體不及預(yù)期。世界金屬統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-11月累計(jì)，全球范圍內(nèi)僅有鎳消費(fèi)量較2017年同期顯著增加，銅、鋁消費(fèi)量基本持平，鋅消費(fèi)量下降明顯。就國(guó)內(nèi)基本金屬需求而言，1-11月累計(jì)，銅、鋁和鎳消費(fèi)量均有較大增加，鋅和錫消費(fèi)量出現(xiàn)不同程度下降。從各品種需求增速對(duì)比來(lái)看，2018年中國(guó)銅和鋁需求顯著強(qiáng)于全球市場(chǎng)，而鋅、錫需求則相對(duì)較弱。

多數(shù)商品短缺減輕，商業(yè)庫(kù)存持續(xù)回落

2018年全球金屬礦產(chǎn)品市場(chǎng)整體依舊處于短缺狀態(tài)，但在供需兩端雙向微調(diào)的影響之下，多數(shù)產(chǎn)品的短缺程度有所緩解。就基本金屬品種而言，1-11月累計(jì)，鋁、鉛、鎳市場(chǎng)短缺程度較2017年同期明顯減輕；錫市場(chǎng)短缺程度有所加劇，目前缺口已超過(guò)2017年全年；銅、鋅市場(chǎng)由重度短缺轉(zhuǎn)為中度過(guò)剩，目前過(guò)剩已超過(guò)5萬(wàn)噸。

市場(chǎng)整體持續(xù)短缺帶動(dòng)2018年以來(lái)相關(guān)商品的社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落。截止11月末，全球庫(kù)存基本金屬合計(jì)，除錫庫(kù)存增加外，其余品種均顯著下降，其中鉛、鋅、鋁、鎳庫(kù)存創(chuàng)過(guò)去多年最低，銅庫(kù)存也維持在2017年以來(lái)低點(diǎn)。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益回升，但增速有所下降

經(jīng)歷前幾年的礦產(chǎn)品大幅下跌后，全球礦業(yè)正在回暖，自2017年以來(lái)，全球前十大礦業(yè)公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入大幅增加，2017年全年?duì)I業(yè)收入增加三成，2018年上半年，全球前十大礦業(yè)公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入略高于2017年全年的一半，但同比增速則較2017年下降一半。

就利潤(rùn)而言，2018年上半年十大礦業(yè)公司合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到189.3億美元，略高于上年全年的一半，但同比增速不到上年五分之一。其中必和必拓、淡水河谷凈利潤(rùn)大幅下滑，加拿大黃金公司由盈轉(zhuǎn)虧成為主要拖累。

勘查投入連續(xù)回升，重大勘探成果顯著

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場(chǎng)情報(bào)對(duì)勘查投資預(yù)算在10萬(wàn)美元以上的1651家礦業(yè)公司的統(tǒng)計(jì)，2018年有色金屬礦產(chǎn)(不包括鐵礦石、煤和鋁)勘查投資預(yù)算為96.2億美元，估計(jì)全球礦產(chǎn)勘查投資為101億美元，較2017年增長(zhǎng)27%，這也是連續(xù)第二年回升，礦產(chǎn)品價(jià)格回升(2018年年均價(jià)格較2017年增長(zhǎng)了6%左右)以及礦業(yè)公司利潤(rùn)增加是礦產(chǎn)勘查投資增加的主要原因。

2018年全球金礦勘查取得重要進(jìn)展。2018年底，澳大利亞礦山資訊網(wǎng)評(píng)出十大鉆探成果，分別是澳大利亞的麥格尼特山(MountMagnet)金礦、福斯特維爾(Fmsterville)金礦、昆達(dá)納(Kundana)金礦、達(dá)爾加蘭加(Dalgaranga)金礦，加拿大的帕特森湖南(PattersonLakeSouth)鈾礦、魯克1號(hào)(Rookl)號(hào)鈾礦和溫德福爾(Windfall)金礦項(xiàng)目，民主剛果的曼諾諾(Manono)鋰礦項(xiàng)目，馬里的斯亞馬(Syama)金礦，以及巴布亞新幾內(nèi)亞的凱南圖(Kainantu)金礦項(xiàng)目。從以上項(xiàng)目看，有一半以上屬于金礦項(xiàng)目，特別是在西澳地區(qū)，礫巖型金礦成為礦業(yè)公司關(guān)注的重點(diǎn)對(duì)象。一些項(xiàng)目金品位超出科學(xué)家的想象，例如西澳州的貝塔亨特(BetaHunt)金礦。

從不同地區(qū)情況來(lái)看，拉丁美洲、歐亞、加拿大和澳大利亞保持勘查熱度。拉丁美洲繼續(xù)成為全球礦產(chǎn)勘查投入的熱門地區(qū)，2018年預(yù)算總額較2017年增長(zhǎng)18.6%，達(dá)到28.3億美元，占全球勘查投入的28%。而作為勘查預(yù)算投入最為集中的三個(gè)國(guó)家，加拿大、澳大利亞和美國(guó)的勘查預(yù)算分別實(shí)現(xiàn)36%、37%和43%的快速增長(zhǎng)。

全球礦業(yè)并購(gòu)活躍，融資難問(wèn)題在年末出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，全球金屬及礦產(chǎn)領(lǐng)域并購(gòu)事件已公布涉案金額合計(jì)905.2億美元，較2017年增長(zhǎng)超過(guò)40%，預(yù)計(jì)全年接近1000億美元，將創(chuàng)2013年以來(lái)新高。其中，全球有色金屬礦產(chǎn)領(lǐng)域2018年并購(gòu)金額為533億美元，較2017年增長(zhǎng)超過(guò)10%。大型礦業(yè)公司(力拓)的業(yè)務(wù)布局持續(xù)調(diào)整及煤炭?jī)r(jià)格維持高位，是過(guò)去兩年該領(lǐng)域并購(gòu)爆發(fā)的主要推手。

2018年，全球第一大黃金公司巴里克收購(gòu)蘭德黃金資源公司是有色金屬礦產(chǎn)領(lǐng)域最大的收購(gòu)案。與前兩年中資企業(yè)成為全球金屬及礦產(chǎn)并購(gòu)市場(chǎng)的絕對(duì)主角不同，2018年中資企業(yè)并購(gòu)熱情顯著降溫。截至11月末，在已明確交易金額大于1億美元的項(xiàng)目中，僅20%的買方為中資背景企業(yè)，這一比例相對(duì)于2017年的超過(guò)30%大幅下降。

2018年前11個(gè)月，全球礦業(yè)融資困難進(jìn)一步加劇，2018年初級(jí)公司和中級(jí)公司的融資完成數(shù)量從6月的33.筆高位大幅降低至9月的150筆左右，其后徘徊在這一歷史最低點(diǎn)附近。11月融資額度僅為2.74億美元，環(huán)比下降了65%，創(chuàng)下近33個(gè)月的新低。但在2018年12月，全球礦業(yè)融資出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，融資額較11月大幅增加45%，融資完成數(shù)目增加55%，達(dá)到2018年最高水平238筆。

多國(guó)加強(qiáng)戰(zhàn)略資源管控，大幅提升礦業(yè)稅費(fèi)

越來(lái)越多的國(guó)家重視戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源，美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體建立關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄，放松政策限制，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)供應(yīng)。而剛果(金)、贊比亞則將優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)列入戰(zhàn)略礦產(chǎn)目錄，并大幅提高礦業(yè)權(quán)益金比率。

展望2019年，貿(mào)易保護(hù)主義和資源民族主義仍將是阻礙世界經(jīng)濟(jì)和全球礦業(yè)發(fā)展的重要因素，全球礦業(yè)發(fā)展仍面臨諸多不確定性因素。如果貿(mào)易戰(zhàn)緩和，世界經(jīng)濟(jì)則能重拾升勢(shì)，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增幅加快，礦產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)，礦業(yè)勘查開(kāi)發(fā)投資持續(xù)回升。否則，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，更多國(guó)家受到影響，世界經(jīng)濟(jì)則面臨下行壓力，全球礦業(yè)也將再度陷入深度調(diào)整之中。

更多數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)與產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告》。

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