德國總理默克爾12月8日在會見來訪的瑞典首相賴因費爾特后，再次對歐元集團主席、盧森堡首相容克提出的歐元區國家聯合發行債券的建議表示拒絕。默克爾說，發行歐元主權債券不會起到激勵作用，而且也與歐盟的現有條約相違背。

構想出爐

設立代表所有成員國政府發行歐元主權債券的機構

      12月6日，容克與意大利財長特雷蒙蒂在英國《金融時報》共同撰文，呼吁歐元區國家聯合發行歐元主權債券，以應對當前債務危機。他們認為，未來歐元主權債券的發行將采取“雙軌制”：一是各成員國繼續發行本國國債，二是新設立一個名為歐洲債務署的機構，代表所有成員國政府發行歐元主權債券，規模可達歐盟國內生產總值的40%。同時，兩類主權債券可以相互轉換，歐洲債務署將建立一套把歐元區國家已發行國債轉換為歐元主權債券的機制。對于財政狀況相對較差的歐元區成員國，其已發行的歐元國債必須打一定的折扣才能轉換為歐元主權債券。

      容克和特雷蒙蒂在文章中說，雖然歐盟及相關成員國為應對債務危機已采取了一系列行動，但歐洲主權債券市場形勢依然緊張，歐元沒有回頭路可走，歐盟必須拿出系統性解決方案。兩人認為，歐元區國家聯合發行主權債券會吸引更多資金流向歐洲，促進歐洲金融市場融合，推動經濟增長。

意見相左

發行統一債券將使成員國失去一個競爭激勵因素

      就在容克和特雷蒙蒂的文章發表當天，默克爾在柏林會見波蘭總理圖斯克時立即對此表示反對。她說，現在歐元區各成員國債券利率不一，這種競爭有利于成員國經濟更好發展，實現《穩定與增長公約》的目標。而發行統一債券將統一利率，使成員國失去一個競爭激勵因素。德國財長朔伊布勒也多次拒絕這一建議，認為這只會讓德國參與對其他國家債務的擔保，付出更多的利息，而且如果發行歐元主權債券，也必須要對歐盟現有條約進行“根本性修改”。他要求其他歐洲國家學習德國的財政緊縮政策和經濟政策，認為只有這樣才能保證經濟增長和社會穩定。德國執政的聯盟黨議會黨團主席考德爾說得更明白：“每個歐元區成員國必須首先處理好自己的事情，如果自己過舒服日子，卻要別人埋單，這是行不通的。”因此，德國堅決主張各國發行自己的債券。

      針對德方的反對，容克12月7日在德國《時代周報》上說，德國顯然沒有仔細研究他的建議，根據他的建議，大多數債券仍然按各國的利率發行，不存在統一利率問題。容克稱，德國“想得有些簡單，在解決歐洲難題時卻用了很不歐洲的方法”，意思是說，德國沒有顧及到全歐洲、而且不容再討論。默克爾馬上回應說，應該“冷靜而且有針對性地”討論此事。

留有余地

從長遠看，德國也不排除同意發行歐元主權債券的可能

      德國輿論分析認為，政府反對容克的建議，是出于經濟、內政和法律三方面的原因。經濟上，由于德國財政狀況較好，本國債券利率較低，根據德國伊福經濟研究所的計算，如果債券利率上升0.5個百分點，德國就可能多支付近90億歐元；內政上，如果加大德國納稅人埋單的數額，將可能使默克爾政府在未來的選舉中丟失大批選票；法律上，德國認為，現有的歐盟條約中含有“不救助條款”，因此是不允許發行歐元主權債券的。