從目前工業機器人的應用領域來看，中國工業機器人主要應用在焊接、噴涂、裝配、包裝、碼垛搬運、拋光打磨等領域。其中搬運碼垛和焊接是占比最大的兩大領域，中國規模TOP50的系統集成商大部分集中在焊接領域。

2014-2018年中國工業機器人應用領域分布（單位：%）

只有市場夠大，才能容得下更多的玩家。根據GGII數據顯示，2019年中國焊接系統集成市場規模218.20億元，受宏觀大環境影響，同比下滑9.74%。但從長遠發展態勢而言，焊接系統集成領域仍然是天高海闊。

蛋糕很大衍生出的一個結果就是玩家眾多，沒有實力加持，企業就將陷入求生存的泥沼中。在此，高工機器人將針對焊接領域系統集成商的五家企業進行從營收、客戶、研發等角度對比分析，來一場實力的較量。

營收角逐，鑫燕隆表現亮眼

表1:2017-2019年各大企業營收及凈利

從目前的公開數據來看，鑫燕隆的營收體量最大，凈利也最高。事實上自2017年并入三豐智能旗下后，鑫燕隆的業績表現并沒有出現“爆雷”現象，一直處于穩定上升的狀態。根據三豐智能2019年業績報告披露，2017年、2018年、2019年鑫燕隆扣非歸母凈利潤分別為1.8億、2.1億、2.6億，完成了三年業績承諾，并對母公司三豐智能營收貢獻較大。

天津福臻業績也是可圈可點。2019年哈工智能對外宣布稱，天津福臻成功中標鎮江智能汽車“BE21平臺項目焊裝上車體包”及“BE21平臺項目焊裝下車體包”項目，中標金額分別為1.83億、2.56億，總計4.39億。2020年，天津福臻計劃在天津建設工業機器人智能裝備制造及人工智能技術研究與產業化項目。

瑞松科技2019年營收受車市寒冬大環境影響，同比微降0.77%；不過其凈利潤實現了同比增長7.04%。值得一提的是，瑞松科技的第二大業務“機器人工作站”在2019年報告期內表現亮眼，同比增長71.12%。2020年一季度公司營收1.92億元，同比增長13.03%；歸母凈利潤為1426.09萬元，同比增長143.29%。在低迷的一季度中，瑞松逆勢上揚。

江蘇北人業績穩定性較強。2016年-2018年江蘇北人實現營收分別為1.82億、2.5億、4.12億，年復合增速達到51%，呈現逐年增長的態勢。同期凈利潤為2428萬元、3377萬元、5013萬元，年復合增速44%。

自受到“華昌達實控人跑路事件”的波及后，德梅柯也是元氣大傷，目前的發展前景讓人堪憂。從被華昌達收購以來，德梅柯就成為了華昌達盈利的大頭。以2014年為例，德梅柯在2014年自被收購日至當年期末的凈利潤占上市公司比例達到77.57%。

研發投入，哈工智能持續上升

表2:各公司2017-2019年研發投入及占比

注明：1.部分公司以母公司數據為參考；2.表中百分比表示研發占營收比例；3.華昌達暫未公布2019年業績報告

從研發金額投入來看，由于前三家公司只有母公司數據且各家體量不一，只得暫且從研發投入占比來看。目前來說，近三年中研發投入占比持續上升的僅有哈工智能，除華昌達外其余企業均在2017年出現研發投入小幅下滑的情況。

從整體而言，焊接領域系統集成商的研發占比水平普遍較低是普遍現象，當然這與系統集成商的生存狀態密切相關。據GGII調研數據顯示，截至2019年末，中國工業機器人系統集成企業超3100家，營收超過1億元的企業數量在120家左右，絕大部分企業系統集成業務營收不超過3000萬元。

系統集成商仍處在水深火熱的求生存階段，在GGII了解到的系統集成商中，凈利率低至5%的企業不在少數，甚至有些企業的凈利率不到1%，系統集成商正面臨著上、下游的雙重擠壓的尷尬處境。行業大肆擴張的背后，損耗的是企業持續發展的內動動力。

瑞松科技業務多元化布局卓有成效

表4：各大公司2017-2019年前五大客戶占年度銷售總額比例

相對來看，前五大客戶銷售占比江蘇北人平均水平最高。不過，客戶依存度本身具有雙面性，有利有弊。作為機器人應用的第一大陣地的汽車市場，其行業景氣度對業內企業業績有著較大影響，因此橫向開發更多的應用場景是這些企業正在做出的積極改變。

以瑞松科技來說，其大客戶占比2019年呈現明顯下降趨勢，這與瑞松的業務多元化布局相關。2019年車市下行，瑞松科技第一大業務“機器人自動化生產線”出現了較大下滑，一定程度上影響了公司業績。但是公司新開發“機器人工作站”將應用范圍從汽車行業積極開拓至3C和機械行業，在2019年該項業務營收達到了1.34億元，大幅提振了公司業績。

不僅如此，瑞松科技憑借自動化系統集成控制技術、機器人仿真離線應用技術等自研核心技術，將公司業務觸角伸向了電梯機器人、精密電子柔性自動化裝配生產線等新賽道?？苿摪宄晒ι鲜泻?，瑞松科技計劃投入1.48億元建設研發中心，依托已有的經驗和技術，向3C、機械、電梯、摩托車和船舶等行業拓展業務，挖掘新的利潤增長點。